近来，广东凯得智能科技股份有限公司（下称 “凯得智能”）发表北交所上市审阅问询函榜首轮回复，就商场高度重视的成绩动摇、毛利率走势、外销依靠、销量与单价下滑等中心财政问题作出具体阐明。公司清晰说，陈述期内营收与赢利动摇系海外库存周期、关税方针等外部要素所造成的，与职业趋势共同。

  凯得智能是国内葡萄酒冷藏柜出口龙头，2023—2025 年市占率分别为 21%、24%、23%，接连三年销量榜首；产品满意美国能源之星、欧盟 ErP 等高标，能效与静音目标职业抢先。

  财政多个方面数据显现，2023—2025 年凯得智能经营收入分别为4.36 亿元、4.86 亿元、4.38 亿元，同期归母净赢利5711 万元、6603 万元、6351 万元，全体呈现 “2023 年回落、2024 年上升、2025 年小幅调整” 走势。

  公司解说，成绩动摇主因三点：海外客户库存周期：2023 年欧美途径去库存，冷藏柜销量同比下滑；2024 年补库存带动营收反弹；2025 年受关税与需求节奏影响再度小幅回落。美国关税方针扰动：2025 年美国屡次调整对华关税，直接影响对美出售，全年对美收入同比下降约 10.59%。产品结构优化：自动缩短低毛利半导体机型，加大高单价风冷产品投进，短期影响销量但长时间利好盈余质量。

  作为公司中心事务，冷藏柜收入占比终年挨近90%。2025 年冷藏柜销量37.41 万台，较 2024 年的 43.26 万台下降 13.53%；三类细分产品单价亦呈现不同程度回落，引发商场对增加继续性的忧虑。

  对此凯得智能回应：销量下滑与职业出口数据相同：2025 年我国冰箱冷柜对北美出口同比下滑约 20.6%，对欧洲小幅下滑，公司销量变化符合职业大势。单价下行主因结构与关税：小容量机型占比提高、关税压力下部分让利、内销占比上升拉低均价，并非产品竞争力下降。量价下滑趋势不继续：全球酒柜商场稳步扩容（2023 年规划约 194 亿元，年增速 6.06%），叠加公司高端化、降本、新商场开辟等办法，销量与单价有望企稳上升。

  凯得智能外销收入占比超85%，北美与欧洲算计占营收超75%，对美依靠度较高引发重视。公司表明：区域会集符合职业常规：欧美葡萄酒文化老练、储酒需求刚性，是全球主销商场，同行亦以北美为中心区域。关税影响边沿削弱：2026 年 2 月美国关税下调至近期低位，客户订单已现恢复性增加。 多元化加快推动：2023—2025 年对中南美洲收入从 603 万元增至 1101 万元，新式商场继续打破；一起提高内销与人民币结算份额，涣散危险。

  针对线上出售与 ODM 实在性，公司清晰：ODM 为职业干流形式：客户为欧美专业品牌与大型连锁，协作安稳、复购率高，不存在压货与突击发货。电商刷单已完全整改：前史少数刷单未承认收入、资金流闭环，现在准则健全、监控到位，不再产生违规刷单。中介核对承认：保荐人与会计师经过函证、访谈、物流、海关、退税、终端穿透等多重程序，验证出售实在精确。